林园访谈分享正确的投资思维和常识
伟大投资家：
《正确的投资思维和常识》
.6.5
首先感谢李教授的邀请。
在这里给大家普及一下金融知识，我看了他们给这个课程弄了个大纲——《洞悉股市迷雾/何为价值投资/守候黎明》。
那么在现在这个时候，我们就讲一下目前全球股市到底是一个什么状态，A股市场是一个什么状态。·
全球股市和A股市场的状态
比如说今年以来，由于疫情的影响，全球股市出现了一些很大的动荡。
这个趋势，我个人认为主要是一个是欧美股市的大幅下跌，可以说是一个小型的股灾，股灾的概念就是短期急速下跌，如果在一定的时期内下跌超过30%，那么我们就把它定义成一个调整。
从美股看，我们看道指从接近3万点大概跌到2万点出头，也就是超过了30%。我们认为这个是美股的调整，从目前来看，美股是在走牛市里边的调整。为什么呢？
我们看美股过去从年金融危机以后，实际上是在走一个长期的牛市，超过10年的牛市，指数从大约点左右涨到3万点，这10多年经过了很多次大大小小的调整。我的印象是大约在年的时候，道指也曾经调整过，从二万五六千点调整到2万点出头，也都是前一段时间的低点。
那么我们看实际上也调整了百分之二三十，今年从3万点调整到2万点，大概超过30%，主要是因为它长期累积升幅巨大。美股一直在走的是牛市，那么这次调整到底是不是进入熊市？我们目前没有看到这种迹象。
实际上美股，我认为在走牛市趋势里面的调整的这种可能性非常大。如果说这种判断成立的话，那么我们相信美股在未来道指还会创新高，比如说6个月，甚至再长一点时间，这12个月内会创出新高。实际上我们今天看，纳斯达克已经基本上又回到前期的高点。
当然过去美股的下跌，是因为两方面的因素，一方面就是过去累计升幅太大，需要调整；另一方面，这种疫情的影响，使他调整更快、更猛。所以在美国市场我们也看到了，很多次熔断，这是历史上也是很少见的。但我个人认为这些金融市场的动荡，股票市场的这种动荡，是非常正常，我们没觉得有什么。
再看A股市场，它正好跟全球市场不是很一致。A股市场从年到现在，经历了超过10年的熊市，实际上是在持续下跌的，我们看上证指数是从多点跌到现在的多点。过去超过10年是在走一个熊市，持续下跌的过程，当然中途也有反弹，我们也认为这是熊市里边的下跌的反弹。今天我判断A股市场是熊末牛初的概率非常大，我也在不同的场合有所提到这些，为什么？
现在A股市场的阶段，它符合牛市初期的阶段的特征。我们的判断这是熊末牛初的阶段是有依据的。我不能说是很大概率，这种依据我们不能说是%，但如果说是猜谜语的话，我们认为现在是牛市初期的概率是60%。
判断熊末牛初的依据是什么
我们判断它符合熊末牛初的各种要素，具体有什么要素呢？
首先熊市末期的话，实际上它悄悄的会有一批大市值、确定性强的公司会持续上涨，比如说过去两年甚至三年更长一段时间。
我们观察的一些公司，从年到现在实际上是在走阶段性的牛市。这些公司市值也是翻了一番两番甚至三番，再多的都有，这是一个大的特征。
第二个就是很多小市值的公司在持续下跌的过程中，它也会有企稳反弹的迹象。比如说今年年初到现在，也有很多，比如说一些小盘公司也反弹了百分之几十，我们说平均，很多公司、很多行业很多，有一部分行业一部分公司它也在反弹，不是在持续下在下跌了。反弹以后它又继续下跌，那么我们看到这个市场两极分化的现象，大家说是两极分化，实际上这就是熊末牛初的特征，符合这个特征。
那么什么时候A股才真正的走入牛市呢？我们再做进一步观察，一个很重要的指标就是这一部分确定性高的这种大市值的公司，还会继续往前走，甚至有个别公司能够涨到8倍到10倍都不出奇。而小盘公司有一部分稍微好的公司也在走稳，甚至创出新高。这就是我们说牛市初期的迹象，综合市场这样看的话，我们认为现在A股市场在走牛市初期的概率非常高，这是我的感觉。
我们是有市场数据来支持我们的判断的。过去我们对牛市熊市的判断或者牛熊交替的判断，别人不敢说我是每次都能说准的。这次我们看看还准不准，当然这个里边我也有猜谜语的成分，但是我还是有一定的依据的。
比如上一次对这种牛市的判断，我是%准确的告诉你，招商银行到15元就是牛市的开始。那时我写文章的时候，招商银行只有2元多。我们去测算这个东西，你说它是猜也不算猜，你说是猜我又有依据去证实它；你说不是猜是我运气的话，我又刚好能说准。所以我相信这次说准的概率也是挺大的。
你不要只看今天我们说判断是牛市初期还是牛市或者熊市，作为你投资依据的，首先就应该是对趋势的判断，这是非常重要的。趋势的判断在投资决策里是占一个很大的比例的，对投资行为来说，是很关键的决策点，这个是非常重要的。很简单，我们买卖东西，如果你连高低都不知道，这是要出问题的。
我为什么不说现在是在熊市的中间或者熊市的这个中期而是说现在是熊末牛初，实际上熊末牛初是很难界定的。再往下看，如果指标符合或者人气聚集，就是牛市初期，就是我们反复强调的现在。虽然我有猜谜语的成分，但是我估计我这次又能猜中个差不多。
牛市初期、熊末牛初到底要怎么投资
首先熊市和牛市的投资是不一样的，而在熊牛交替的时候，投资更是非常关键的。
中国股民现在超过90%以上的人都是亏钱的，这类人一定很惧怕股市，他怕再亏下去，比如说年到现在，哪个人都不傻，在亏的时候一定会做总结，我亏到底亏在哪个阶段。
首先熊市的第一期就有巨大的杀伤力，比如说年到年，这一年跌了很多，在这期间会杀伤了很多人。而持续的下跌最具杀伤力的阶段，就是熊市第三期。年以后包括年大家都说是那是牛市，实际上年到年那时候是在走一个熊市的反弹。年以后的这种持续大幅下跌，把很多人的元气给伤了，市值损失90%以上都是这一段时间。我虽然没去做数据统计，但是我周围的人他们说的一些事，我一听我就知道，就是在那一段时间。
熊市第三期和熊市第一期，熊市里面这两个阶段的杀伤力是非常大的，亏钱在这两个阶段很容易。很多人觉得我买了这个东西，它已经跌了一半了，甚至百分之五六七十了，熊市第三期你再去买，在这个位置上还能给你跌出百分之八九十，很多股票都是这样，腰折又腰折，大部分股民心里一定是很害怕的。熊末牛初一定是非常害怕的，他不敢介入股市。
再接着看当前的经济、疫情、企业的效益，大家可能都会想接下来一定是不好，不能投资。对，经济也不好，数据也不好，都不漂亮。但是我认为，今天就是投资的好时候，牛市初期，这个时候投资要特别小心，多考虑风险。我们今天已经做好了，都是满仓运作。
那么到底牛市初期要投什么品种，熊末牛初到底怎么投资？
我去年在华南农业大学给大家讲的时候，就说过可转债。为什么要投资可转债？是结合考虑熊市第三期的原因，它的杀伤力非常大，熊市第三期就是让你亏钱的。所以我们选择了可转债进行配置，为什么？可转债有保底？我们进行行业配置。
为什么我们要在熊市第三期里边去投资，我们说熊市第三期也有很多股票，包括一些标的它是跌过头了。我们那时候买的一些可转债标的，像90元出头，91、92元的买了很多，到前一段时间我们很多品种都是翻番的，因为我们知道他跌的时间不会长，我们买入以后就在里面等。
熊市第三期如果你赚到钱了，你一定会对未来的股市有一个信心，在牛市里信心非常重要，牛市才是赚钱的根本。
你可能会想，在熊市第三期我捞了一把，那么到牛市里边我一定胆子大，头脑是一种放大状态，人有多大胆地有多大产的这种想法逐步在放大。
牛市思维
我们说牛市思维他是思维方式的逐步放大，在熊末牛初很多人认为这股票已经涨了这么多了，你还敢买，说这些话的人他一定是个糊涂蛋，他没赚到钱。
我为什么不说这个话？我为什么要说人有多大胆地有多大产啦，这就是投机市场的规律。
投机是什么？赚钱就是要在有泡沫的地方去赚钱，赚泡沫的钱，估值高了，高了才开始赚钱，估值低的赚不了钱。
现在大家都说价值投资，到底什么叫价值投资？你可能认为高的点，反倒是很低的点。因为你是在熊市里面说看高低，你的大背景是在熊市第三期，说点高了，一定是错的。
我们判断熊市里面基本上没有高估的行业与个股，非常难给股票高估。为什么？
长期的下跌，人不敢，很多个股都高换手率涨一点，大家都去卖，实际上早都换手了，就是从投机角度上讲它也是合理的。实际上赚钱我们就是要赚泡沫的钱，吹泡沫。一个真正的投资者，你不要惧怕泡沫。
所以我说今天是牛市初期，只要这个时候这个节点你掌握的好，如果真给我说中了，来一个大牛市，你就是赚的不得了。
去年我记得我也是这样讲的，要拥抱牛市，培养牛市思维比什么都重要，牛市思维比什么都重要，这是一个大方向。
至于选个股当然重要，但那不是最重要的。比如好的公司坏的公司，其实很多人会做出一个常识性的判断，这个是非常容易的，但是你要把熊市里面的操作，在熊市里面的思维去运用到真正的牛市市场，你一定是赚不到钱的。因为你害怕股票，可能泡沫刚刚开始，你认为已经泡沫巨大了，要破灭了，整天想着泡沫破灭，你的方向都是正好相反的，一定是错的。
在全球30年的投资，我总结了全球过去年的证券市场，规律都是一样，普遍存在于全球市场，A股市场也一样。
大多数人没有发现一个现象，很多公司它涨是不断的涨，涨到让人不敢相信，这就是这家公司它的基本面支持长期上涨。大家判断它高，一定是在我刚才强调的是在熊市里面判断，那都是糊涂蛋的判断。我今天强调的一种是解放思想，拥抱牛市。
经济形势和股市有时候它是不一致的，过去10年中国经济发展，很多老板都赚到了钱，为什么股市还下跌了？这就是我们说的资产总有一个价格。可能你说年年那些企业效益非常好，股票为什么还要下跌，那就是因为当时它的估值贵了，你去买估值很高的，那一定会下跌的，市场会引导这种高低。
这就是我常说的常识，投资股票市场，首先就像做人一样，你首先干对大的方向。做人好坏要知道，这一时刻你知道该干什么？
人生它有三个阶段，我们认为是最重要的。
出生，那不由你，死，也不由你，结婚生孩子，这是你自己控制的。我判断一个人，看你有没有常识，我首先问你，比如说25岁的姑娘你就要嫁人了，他说我不嫁，我也不生孩子。这种人我就离他远远的，他没有常识，他不知道人生最重要的东西，他能掌握的最重要的东西是什么，我跟你这糊涂蛋打什么交道呢。
到我们这应聘，我首先问，女孩你多大年龄了？小伙子多大年龄？30多岁了都还没结婚，我害怕这样的人，他不可能做好投资的，他做不好事是个大概率事件，因为你都不知道自己几两重。30岁的女娃，还不去生娃，我就觉得你这个人的基本判断有问题，一个人的基本判断非常重要。
什么是好坏你要知道，比如说过去二十几分钟，我反复强调，你要清楚的认识到，这个时候是要培养牛市思维的最重要的时机，它是为接下来的牛市做好准备。如果我今天说中了，那么我在接下来能够看到的一个牛市时间段里，能狠狠的捞一把。
所以很多学员你们也要注意这个事情，不要沉寂于过去，过去的亏钱只能代表过去，不代表你将来一定是赚钱还是继续亏的。我就是要把过去亏了的再捞回来，还要赚狠狠赚一把，这是个机会，确实不要错过这个机会，错过这个机会也是挺可惜的，可能超过12年才有一次，在中国这种机会你这一下放过了，你不要到时候过了这个事才后悔说早知道要听老林的话就好了，那没有早知道，过去了就过去了。不要在熊市里边狠狠的把你拦在里边，牛市里边又挣不到钱，可能那你真要自己打自己的耳光了，要提前把大的方向性的问题首先想清楚。
至于目前我们应该去买什么标的？
熊末牛初时期，我觉得这个是非常重要的。我这一拳打出去一定要挣钱，挣这个钱是非常非常重要的，实际上是在给牛市初期做安全垫。让你的信心充足，接下来就大步走。
这时候需要一定的专业水平，要跟明白人打交道，奉劝大多数人不要乱去买标的，还是需要把一些钱交给一些专业机构去操作，这一点也非常重要。
因为熊末牛初这个时候是最灵活的，我们说熊市里面是不要炒股票，你最多也就是守，等牛市或者等反弹；而牛市里边我们是根据市场不同的情况进行操作。所以一般在牛市，不懂的人一年也能赚个几倍甚至10倍，这很正常的。因为他只要胆大，就是刚才我说的第一要素——牛市思维。不仅能挣到钱，还能挣很多钱，在一定的时期里，所以我们是要分阶段来做。
我首先说现在是牛市初期，实在不懂的话，你就去把钱交给专业人员去搞。比如说购买基金，这基金包括一些公募私募，也包括一些指数基金，这些大概率都是会赢的。
至于全球的股市，我也说一下，因为我们是中国人主要说A股，但我个人的投资，在全球范围内。由于这次道指的下跌，传统股份的下跌，我们也开始在 股票市场就是给股东与股东之间提供的股权交易平台，股票的价格就是公司业绩通过市盈率这个杠杆进行放大或者缩小，好公司股价高的原因就是它通过股票市盈率进行放大了很多倍，反之则相反。就是说，股票市场对优质公司的业绩会给一个相对高的市盈率的倍数。股价的高低，最终反映的是公司的经营业绩。
2.关于“涨到天上”的股票
复权后股价高高在上的股票，到底好不好？我认为，能够在上市后，每年都能创新高的股票，一般都是好公司。
这些公司基本上都是市场中最能赚钱的公司，这类公司在市场上也就那么几个，从一个较长的时间段来看（三年）。
这类公司的风险要远比一般公司风险小。对于这类公司我的操作方法是：若我在低位已买，我会坚决持有；若低位没买，又觉得公司很好，我会进行少量配置（占总资产3%以内）。
3.关于股市中的“庄”
记得在年，我在深圳的一家营业部交易。当时，我买了一些深金田，从盘面看，我总觉得深金田股票里有“庄”，（而且当时股市有每只股票都有“庄”的说法）。我就让深金田的操盘手给我到交易所去打一个单看谁在“坐庄”，结果他告诉我“你就是金田的‘庄’，你买得最多”。从那以后我从心里就不相信什么“庄不庄”的，反正我也没有碰到“庄”股。
的确，这个市场中有少数几家“庄股”，但是，他们的结果只有一个，失败。那几家“庄股”，我没有看见他们有一个能够带来持续盈利产品。如果因为股市中有少数“庄股”，就得出“股市皆庄”的结论是会吃亏的。事实上，好公司要上涨，只有在大家都一致看好时，就要涨了，同有没有“主力”没太大关系，要说“庄”，这个“庄”就是广大老百姓。
4. 关于基金减仓
经常有人说，某股票基金都减仓了，你还不卖？我认为，真正的好公司，股价是不会因为谁卖了就该跌。如果是因为谁卖出了这只股票就该跌，那么，我认为，当初就不该买入这只股票。
5. 股市中赚谁的钱
在股市中赚钱的人，实际上赚的是你买的公司的钱。像贵州茅台、五粮液、招商银行，这些公司实际上每天都在盈利，股市只是把它们赚的钱给放大了（市盈率），反之，亏的钱，也都是你投资的公司给亏了。
伟大投资家：我清楚什么时候该做什么事前不久，我去无锡，当地的一个朋友请我吃饭时说：“你再过两年将是一个很可怕的人。”他说：“随着时间的推移，你说的事情若都一个个地被证实，到那时，不管你说什么，别人都会信。”我说：“你不了解我。若是那种情况，到那时，我很有可能就不说了。因为我会掌握自己在什么时候说什么话，做什么事。”
有人看了我在《红周刊》的文章以及我的万元实盘操作，就得出我是价值投资的理念，是一个长线投资者。这里，我可以明确地告诉他们，这种看法是“片面的”。我目前说的投资理念以及操作方法，是针对目前股市的实际状况做出的选择，这就是熊市以及牛市初期所采用的选好个股“猫着”的方法。若牛市再往下发展，我当然会选择不同的作战方法。
早在今年3月份我就说过，牛市中赚到第一笔钱是非常重要的，它将为你以后赚钱打好坚实的基础。因为牛市中要能赚大钱，就是要敢于持有不断创新高的股票。在牛市到来的时候，“胆大”是非常重要的心理素质。
过去的事实告诉我，牛市中的龙头品种是会贯穿整个牛市中的，它会反复被炒作。过去的经验是这样的：龙头股从启动到相对高位，至少要涨8倍，如年的深发展、四川长虹，香港市场的中移动（从9元涨到80元以上）。至于后来经历了下跌，那是以后的事，它们在上升过程中是谁都挡不住的。这种龙头股的上升趋势一旦形成，我对待它最佳的方法就是“持有”。
如现在的“招行”，就是大牛市中的“龙头”，而且，招行也具备了“龙头”的各种条件。当然，招行在上涨途中也会下跌，但我的判断是在未来3年内，它是会不断创出新高的，而且在一段时间内也是会产生泡沫的。其实，在牛市中产生泡沫是很正常的，好公司会随时间的推移使泡沫变小。就我的理解，“投资”与“投机”是不矛盾的，“投机”就是在某一个时期，通过你的思维做出的正确决定。抓住时机很重要。我认为，什么时候该做什么事，我是清楚的，不会糊涂。
最近还总有人问我：股市已经到了0点，到底高不高？其实，我对股市的高低位置也看不准，但从一些现象看，我判断目前股指还不是顶。一方面是从估值来看，目前市场上的大盘蓝筹股并没有高估。
另一方面，我还发现一个有趣的现象，就是我在北京见到一些演员，他们谈论的多是哪里的房子贵，哪里的房子好，还没有见她们谈论股票。要知道，演艺界人士是最爱
